Вторник, 16 Июля 2019 года      $ 65.34      € 73.36

Обзор: Эскалация торгового конфликта между США и Китаем. Динамика рубля будет зависеть от риск-аппетита на глобальных рынках

14 мая 2019

Роман Антонов, Михаил Поддубский. Промсвязьбанк

Эскалация торгового конфликта между США и Китаем оказывает негативное влияние на динамику мировых индексов.

Вчера Китай объявил о введении ответных мер на повышение тарифов со стороны США. Ограничения коснутся импорта около 5000 американских товаров на общую сумму 60 млрд. долл. и вступят в силу 1 июня, на более половины из них будут действовать тарифы в размере 25%. Китай готов также отказаться от покупок некоторых видов сельскохозяйственной продукции из США, а также сократить импорт СПГ, при этом экспорт американской сырой нефти под ограничения пока не попал.

 В свою очередь в торговом комитете США началась подготовка к введению тарифов на весь оставшийся китайский импорт в размере 325 млрд. долл. Открытые слушания по этому вопросу состоятся 17 июня, после чего с учетом комментариев будет принято решение по введению тарифов.

По нашему мнению, ухудшение взаимоотношений между США и Китаем значительно отдаляет стороны от заключения сделки и выступает серьезным триггером, который будет придавливать рынки в ближайшие недели. В краткосрочной перспективе внимание участников рынка, вероятно, вновь сместится в сторону переоценки дальнейших перспектив мировой экономики. В этом плане середина текущей недели станет переломной для динамики ключевых активов и настроений инвесторов.

В среду данные по розничным продажам и промышленному производству за апрель опубликует США и Китай.

Среднесрочно повышенная волатильность на глобальных рынках сохранится вплоть до саммита стран-лидеров G-20, который пройдет в Осаке 28-29 июня и где может состояться личная встреча президента США Д. Трампа и лидера КНР Си Цзиньпина.

Перспективы российского рынка определяются в первую очередь внешними условиями и слабым риск-аппетитом. Вчера индексу МосБиржи удалось избежать серьезного падения, поддержку рынку отчасти оказывают цены на нефть. Также рынок РФ остается привлекательным благодаря приближающемуся дивидендному сезону и высокой дивидендной доходности.

Сегодня мы ожидаем, что индекс МосБиржи сможет удержаться выше отметки в 2500 пунктов и останется в нижней половине диапазона 2500-2550 пунктов.


Торги в российском рубле по-прежнему отмечены сравнительно невысокой торговой активностью. Пара доллар/рубль в последние дни большую часть времени консолидируется в диапазоне 65-65,50 руб/долл.

Ухудшение настроений на глобальных рынках оказывает умеренное давление на валюты развивающихся стран, но масштабы этого давления для многих представителей группы EM совсем не высоки. Так в ходе вчерашних торгов российский рубль ослаб по отношению к доллару на 0,6%, темпы снижения бразильского реала, мексиканского песо, южноафриканского ранда, турецкой лиры составляли 0,6-1,3%.

Если оценить в целом индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index), то здесь за счет высокой доли азиатских валют в структуре индекса показатель снизился до минимумов с января (район 1620 пунктов).

Какой-либо выраженной внутренней истории в динамике рубля на текущий момент не наблюдается, и общий риск-аппетит на рынках остается ключевым драйвером для всей группы валют EM.

Тема торговых ограничений добавляет неопределенности сразу в нескольких вопросах. Во-первых, новый виток напряженности между ведущими экономиками мира может способствовать усилению спекуляций на тему замедления мирового экономического роста. В конце прошлой недели свои комментарии представило агентство Fitch, согласно которым пятничное повышение пошлин для китайских товаров соответствует базовому сценарию и не меняет прогнозы глобального роста. Однако, вероятно, ответная реакция китайских властей и риски расширения пошлин со стороны США на весь китайский импорт вряд ли учитывались в базовых прогнозах финансовыми институтами. Помимо этого, увеличение пошлин на импорт товаров может оказывать повышательное давление на инфляцию в Штатах, что при развитии негативного сценария будет ограничивать возможность ФРС по снижению ставок. Таким образом, не смотря на тот факт, что к текущему моменту тема «торговых войн» оказывала сравнительно ограниченное влияние на валютный рынок, дальнейшее развитие ситуации имеет принципиальное значение

В краткосрочной перспективе диапазон в 65-65,50 руб/долл. пока продолжает сохранять актуальность. Дальнейшая динамика рубля в первую очередь зависит от риск-аппетита на глобальных рынках.

Полный текст обзора (pdf)

Комментарии
Нет комментариев
 

Уважаемые господа!

Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте, если вы хотите разместить сообщение, статью или оставить комментарий.

Публикация новых сообщений и статей подлежит премодерации.

194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 5/2, гостиница "Санкт-Петербург"

Все права защищены. © Академия Бизнес-Финанс 2019.
Разработка сайта - Pyramid IT