Комментарий аналитиков Росбанка о сохранении уровня ключевой ставки

Росбанк, Северо-Западный филиал

(812) 449-35-95, 336-61-61
http://www.rosbank.ru/

Евгений Кошелев, директор офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка

Банк России ожидаемо сохранил ключевую ставку неизменной на уровне 7.50% годовых. Примечательно, что риторика не претерпела заметных изменений, вопреки обновлению экономического прогноза. Регулятор по-прежнему продолжает расценивать риски разбалансировки бюджета, ухудшения внешнеторговых условий и дефицита рабочей силы на рынке труда в качестве проинфляционных рисков, выражая готовность оценивать целесообразность повышения ставки в случае их повышения.

В то же время, изменение экономических прогнозов можно расценивать как сбалансированную оценку инфляционных рисков. С одной стороны, диапазон прогноза инфляции был улучшен - с 5.0-7.0% до 4.5-6.5%. С другой, прогноз роста ВВП значительно улучшен до +0.5/+2.0% г/г с -1.0/+1.0% г/г, в том числе благодаря предпосылке более интенсивного восстановления конечного потребления домохозяйств (с 0.0/+2.0% г/г до +3.5/5.5% г/г). В целом, подобная расстановка сил может иметь некоторые инфляционные последствия для экономики, в особенности, если источником предложения останется импорт товаров и услуг.

Сегодняшний пресс-релиз не изменил наших предпосылок относительно потенциальных изменений ключевой ставки в ближайшей перспективе. В июне мы ожидаем ее сохранения на уровне 7.50% годовых, а в дальнейшем не исключаем поступательного снижения.