Среда, 24 Апреля 2019 года      $ 65.34      € 73.36

Обзор: Рынки находятся в выжидательном режиме. Ожидаем попыток закрепления пары доллар/рубль под отметкой в 65 руб/долл.

9 апреля 2019

Роман Антонов, Михаил Поддубский, Промсвязьбанк

Для мировых фондовых рынков, в отсутствие важных макроэкономических данных, неделя пройдет в выжидательном режиме и поиске новых драйверов для роста. В центре внимания инвесторов политические события, в частности Brexit, и начало сезона отчетности американских компаний. Форум IMF и Всемирного банка, который стартует сегодня в Вашингтоне,и обновление прогнозов по темпам экономического роста, вряд ли преподнесет сюрпризы.

Согласно консенсус прогнозу Refinitiv прибыли компаний из индекса S&P 500 за первый квартал снизятся на 2,3% г/г. Ключевые риски, которые видят аналитики - замедление мировой экономики и рецессия в США. Однако, как показывает статистика по американскому рынку труда и данные по потреблению, ситуация складывается не такая критическая, как ожидалось.

В течение недели отчетность предоставят JPMorgan Chase и Wells Fargo. Не теряет свою актуальность и тема торговых ограничений. Если переговоры между США и Китаем демонстрируют некоторое сближение позиций и нацеленность обеих сторон на скорое разрешение конфликта, то противостояние между США и ЕС только набирает обороты. Так, администрация президента Д. Трампа начала подготовку к введению пошлин в размере 11 млрд. долл. на товары ЕС (вертолеты, некоторые сыры и вина) в ответ на субсидии Airbus, которые Евросоюз неоднократно предоставлял компании, тем самым ущемляя интересы Boeing. Однако это не сравнится с потенциально более серьезной угрозой - тарифы на ввоз автомобилей из Европы, о который неоднократно заявлял президент США, но пока не решился на конкретные действия в этом направлении.

Что же касается темы Brexit, то в преддверии экстренного заседания Европарламента (10 апреля) премьер-министр Великобритании Т.Мэй проведет консультации с Э.Макроном и А.Меркель. Главный посыл - необходимость предоставление отсрочки до 30 июня для согласования условий. Вчера палата общин окончательно одобрила законопроект, предотвращающий Brexit без сделки, что снижает риск негативного сценария и может быть позитивно воспринято рынками.

В целом, мы оптимистично смотрим на динамику российских рынка на текущей неделе и рассчитываем на то, что индекс МосБиржи после убедительного вчерашнего роста, вновь способен обновить исторические максимумы, но при слабовыраженной динамике внешних рынков не исключаем сценария, когда индекс не сможет удержаться на новых уровнях. Сегодня, по нашему мнению, индекс МосБиржи попытается закрепиться выше отметки 2550 пунктов. Среднесрочно наш целевой ориентир по уровню индекса МосБиржи составляет 2640 пунктов.


В ходе вчерашних торгов пара доллар/рубль вновь вернулась ниже отметки в 65 руб/долл. Основную поддержку рублю оказывали общая локально позитивная динамика основной группы валют EM, рост нефтяных котировок, а также комментарии в СМИ относительно затруднений, с которыми сталкиваются американские сенаторы продвигая санкционные законопроекты.

Так, агентство Bloomberg писало о том, что авторы санкционных законопроектов США признают потенциальные трудности с набором нужного числа голосов. Один из авторов санкционного законопроекта DETER Act Марко Рубио отметил, что "в последнее время чувствуется усталость от санкций". Отдельные сенаторы надеются, что после публикации доклада спецпрокурора Р.Мюллера настроения в Конгрессе могут измениться, но в текущих условиях проблематично выносить на голосование законопроекты, предполагающие серьезные ограничения к РФ.

Возможно, с точки зрения сантимента данные комментарии могли оказывать локальную поддержку российским активам, но мы напомним, что санкционные риски еще вполне сохраняются. Как минимум, с большой долей вероятности в ближайшее время будет реализован второй раунд санкций за химоружие (американская сторона, согласно собственному же законодательству, обязана его реализовывать, но процедурные сроки юридически не установлены).

Согласно нашей модели, при текущих ценах на нефть и макропоказателях справедливый курс пары доллар/рубль находится ниже отметки в 63 руб/долл., и текущий рост нефтяных цен (фьючерс на нефть марки Brent забрался выше 71 долл/барр.) только увеличивает эту недооценку. Во многом именно неопределенность с санкционной историей не позволяет рублю реализовать имеющийся потенциал.

Сегодня ожидаем попыток закрепления пары доллар/рубль под отметкой в 65 руб/долл. Для всей группы валют EM интерес на этой неделе может представлять публикация протоколов с последнего заседания ФРС в среду. Появление любых новостей санкционного характера также может способствовать заметному росту волатильности в рубле.

Полный текст обзора (pdf)

Комментарии
Нет комментариев
 

Уважаемые господа!

Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте, если вы хотите разместить сообщение, статью или оставить комментарий.

Публикация новых сообщений и статей подлежит премодерации.

194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 5/2, гостиница "Санкт-Петербург"

Все права защищены. © Ассоциация банков Северо-Запада 2019.
Разработка сайта - Pyramid IT