Четверг, 22 Ноября 2018 года      $ 65.58      € 75.18

Обзор: Новостной фон для российских инвесторов весьма насыщен. Волатильность в рубле остается высокой

12 сентября 2018

Михаил Поддубский, Промсвязьбанк

Спрос на рисковые активы остается сегментированным. Американские фондовые индексы вчера продолжили восстанавливаться в направлении исторических максимумов (индекс S&P500 вновь тяготеет к зоне 2900-2920 пунктов), в то время как развивающиеся рынки оставались под давлением - с начала недели индекс MSCI EM потерял 1,9% при росте MSCI World на 0,5%. Ожидания введения США масштабных импортных пошлин на китайские товары, с перспективами эскалации «торговой войны» между ведущими экономиками, продолжает оказывать основное влияние именно на развивающиеся рынки.

Из последних новостей отметим и планы китайских властей на следующей неделе запросить в ВТО право ввести экономические санкции против США из-за несоблюдения решений антидемпингового дела (речь идет о импортных пошлинах на сумму в 7,04 млрд долл. в год). Помимо рисков расширения торгового конфликта между США и КНР на рынках развивающихся стран сказался вчера и рост доходностей UST: доходности десятилетних treasuries вернулись к максимумам первой декады августа (район 2,98%), а двухлетние госбумаги и вовсе находятся на многолетних максимумах (вблизи 2,74%).

Впрочем, сопоставимо выросли и инфляционные ожидания по США, нивелируя фактор долларовых ставок. В целом, мы ждем ослабления давления на развивающиеся рынки, учитывающих все общерыночные факторы и уже выглядящих перепроданными.

Что касается российских рисков, то отметим, что сегодня новостной фон для российских инвесторов может быть весьма насыщен. Сегодня состоится очередной раунд слушаний в профильных комитетах Сената США по вопросам ужесточения санкционного давления на РФ (на двух предыдущих мероприятиях большинство выступающих были жестко настроены в отношении санкций на новый госдолг, но, в целом, скорее, не поддерживали предложения ввести жесткие санкции в отношении наиболее крупных госбанков РФ).

Помимо этого, ситуация в Сирии остается напряженной - так, вчера российский центр по примирению враждующих сторон заявил о том, что получил информацию о «начале съемки постановочной провокации с применением сирийской армии химоружия».

Накануне советник Президента США Дж. Болтон заявил, что в случае применения войсками Сирии химоружия ответ США и их союзников «будет намного сильнее», нежели в прошлом (в апреле 2017 г. и апреле 2018 г. в ответ на предполагаемые химатаки США уже осуществляла ракетные удары).

Ралли нефтяных котировок и ослабление давления на ЕМ может способствовать развитию роста индекса Мосбиржи, с перспективой выхода выше 2350 пунктов. При этом новостные риски для рынка сохраняются (сирийская проблема и обсуждение в Сенате США законопроектов, ужесточающих санкции к РФ).


Российский рубль в ходе вчерашних торгов продемонстрировал заметное восстановление, прибавив 1,6% против американского доллара - пара доллар/рубль опустилась в район 69,40 руб/долл. В целом группа валют развивающихся стран (за исключением, пожалуй, бразильского реала) продемонстрировала умереннопозитивную динамику, но укрепление рубля по масштабам было более внушительным.

В целом вчерашний торговый день был отмечен восстановлением рынка ОФЗ - цены на дальние выпуски прибавляли около 2%. Какого-либо явно позитивного новостного фона при этом не наблюдалось. Общий ход торгов в рубле и гособлигациях РФ в последние дни весьма эмоционален, волатильность высока. В этих условиях резкие движения могут возникать и без сильного новостного фона.

При этом краткосрочные риски для рубля, безусловно, сохраняются. Волатильность в рубле остается высокой, ход торгов достаточно нервный, и в этих условиях часто наблюдаются эмоциональные выбросы валютного курса без фундаментальной подоплеки. Краткосрочно повышательные риски в паре доллар/рубль превалируют, в то время как среднесрочно считаем рубль заметно недооцененным (относительно справедливыми при текущем фоне считаем уровни в 67-68 руб/долл.). Учитывая текущий новостной фон, рублю пока проблематично нивелировать имеющуюся недооценку.

Полный текст обзора (pdf)

Комментарии
Нет комментариев
 

Уважаемые господа!

Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте, если вы хотите разместить сообщение, статью или оставить комментарий.

Публикация новых сообщений и статей подлежит премодерации.

194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 5/2, гостиница "Санкт-Петербург"

Все права защищены. © Ассоциация банков Северо-Запада 2018.
Разработка сайта - Pyramid IT