Воскресенье, 19 Августа 2018 года      $ 66.87      € 76.18

Прогноз по курсу рубля и цене на нефть на конец этого года.

10 августа 2018

Тимур Нигматуллин, аналитик «Открытие Брокер»

После обнародования проекта санкций со стороны Конгресса и госдепа мы пересмотрели прогноз по паре доллар/рубль на конец 2018 года с 58,7 руб. до 60-61 руб. Объясняется это тем, что последние 1,5 года рубль не является свободно плавающей валютой из-за «бюджетного правила Минфина». С фундаментальной точки зрения, без учета санкций, справедливый курс доллара соответствует диапазону 55,5-61 руб. Этот диапазон сформировался в начале 2017 года и сохранялся до 1 квартала 2018 года. С начала 2017 года Минфин России выкупает с рынка валюту на все поступающие в бюджет нефтегазовые сверхдоходы (под сверхдоходами в данном случае подразумевается бюджетная выручка от продажи сырья по ценам выше $40 за баррель). Таким образом, этот диапазон колебаний соответствует ценам на нефть $40 за баррель.

Механизм вышеозначенных интервенций Минфина не позволяет национальной валюте укрепиться ниже отметки 55,5 руб. за доллар США, но не ограничивают движения в сторону ослабления. И отсутствие ограничения сверху сыграло с рублем злую шутку.

На фоне ужесточения монетарной политики ФРС и апрельских санкций спрос на рублевые активы резко сократился. В частности нерезиденты вывели из ОФЗ почти 400 млрд руб. Курс перешел к диапазону колебаний 60-65 рублей.

Новые санкции могут повторить сценарий апрельских и из ОФЗ уйдет еще 400-800 млрд. Под вопросом и часть портфеля нерезидентов в Сбербанке, оцениваемая примерно в 2 трлн рублей. Если санкции будут приняты - произойдет закрепление в диапазоне 65-70. Если нет - рубль будет постепенно укрепляться к упомянутым в начале уровням.

Комментарии
Нет комментариев
 

Уважаемые господа!

Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте, если вы хотите разместить сообщение, статью или оставить комментарий.

Публикация новых сообщений и статей подлежит премодерации.

194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 5/2, гостиница "Санкт-Петербург"

Все права защищены. © Ассоциация банков Северо-Запада 2018.
Разработка сайта - Pyramid IT