Воскресенье, 16 Декабря 2018 года      $ 66.43      € 75.38

Обзор: Настроения на глобальных рынках позитивные. в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 61,80-63 руб/долл.

10 июля 2018

Михаил Поддубский, Промсвязьбанк

В начале текущей недели настроения на глобальных рынках позитивные. Основные риски последних месяцев - торговые ограничения США-КНР и рост ставок на долговых рынках - на текущий момент не получают продолжения, и в этих условиях большинство рисковых активов демонстрируют позитивную динамику. Основные фондовые индексы начали неделю уверенным ростом: американские индексы прибавили 0,9-1,3%, MSCI World вырос на 0,8%. На фоне улучшения аппетита к риску MSCI EM, демонстрирующий относительную слабость против развитых рынков в последние месяцы, прибавил вчера весомые 1,5%.

Общее улучшение внешней конъюнктуры: восстановление emerging markets и умеренно-позитивная динамика нефтяных котировок (цены на нефть марки Brent) вернулись в район 78-79 долл/барр. - оказывают основную поддержку и российскому рынку акций. Индекс Мосбиржи вплотную приблизился к историческим максимумам, достигнутым в феврале (район 2370-2376 б.п.). Отдельную поддержку российским активам оказывает положительный сантимент в преддверии саммита Путин-Трамп 16 июля, от которого, судя по текущим комментариям в СМИ, мало кто ждет по настоящему прорывных договоренностей, однако в то же время сам факт встречи расценивается как умеренно-позитивный шаг.

Считаем, что внешняя конъюнктура продолжит оказывать определяющее влияние на российский фондовый рынок. Отметим, что текущая неделя отмечена также стартом сезона корпоративной отчетности в Штатах, самыми ожидаемыми событиями которого на текущей неделе является отчетность банков в пятницу (Citigroup, JP Morgan, Wells Fargo). На наш взгляд, индекс Мосбиржи уже сегодня может обновить исторические максимумы и найти на ближайшие дни временный баланс в диапазоне 2350-2400 б.п.


На глобальном валютном рынке индекс доллара (DXY) с начала месяца находился под давлением, однако в ходе вчерашних торгов сумел продемонстрировать умеренно-позитивную динамику, вернувшись в район 94,20 б.п. Из ключевых событий текущей недели отметим публикацию в четверг данных по потребительской инфляции в США, до которой, вероятно, можем наблюдать консолидации индекса доллара вблизи текущих уровней.

Основная группа валют EM завершила вчерашние торги разнонаправленно. Российский рубль и южноафриканский ранд прибавили против доллара 0,5-0,8%, в то время как бразильский реал и мексиканский песо локально ослабли на 0,2-0,8%. Обратим внимание, что MSCI Emerging market currency index пытается в последние дни сломать тенденцию последних трех месяцев к ослаблению и уже отскочил от минимумов начала месяца на 1,4%.

Отметим позитивную динамику практически по всей группе CDS развивающихся стран. Российские пятилетние CDS опустились с начала месяца на 12 б.п., в то время как пятилетние CDS Бразилии, Мексики, ЮАР и Турции опустились на 16-24 б.п. Более слабое в абсолютном выражении снижение российских CDS объясняется более слабым их ростом в течение предыдущих недель. Поскольку текущее снижение CDS Russia проходит параллельно с другими EM, на наш взгляд, не стоит напрямую связывать укрепление рубля с ожиданиями саммита Путин-Трамп (общерыночная конъюнктура для рубля важнее).

Умеренную поддержку российской валюте может оказывать динамика нефтяных котировок. Цены на нефть марки Brent вернулась в район 78-79 долл/барр. Рубль, согласно нашей модели, по-прежнему заметно недооценен относительно нефтяных цен, и в случае умеренно-позитивной динамики всей группы валют EM данная недооценка может планомерно сокращаться.

На ближайшие дни в паре доллар/рубль ориентируемся на диапазон 61,80-63 руб/долл. При сохранении текущего умеренно-позитивного новостного фона ожидаем постепенного снижения пары ближе к нижней границе диапазона.

Полный текст обзора

 

Комментарии
Нет комментариев
 

Уважаемые господа!

Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте, если вы хотите разместить сообщение, статью или оставить комментарий.

Публикация новых сообщений и статей подлежит премодерации.

194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 5/2, гостиница "Санкт-Петербург"

Все права защищены. © Ассоциация банков Северо-Запада 2018.
Разработка сайта - Pyramid IT