Понедельник, 13 Июля 2020 года

Ослабление рубля (комментарий)

28 февраля 2020

Наталия Орлова, руководитель Центра макроэкономического анализа Альфа-Банка

Рубль находится под давлением нескольких факторов. В первую очередь, падение мировых индексов привело к снижению всех валют развивающихся рынков, в том числе и рубля. Влияние на рубль, в основном, передается через канал снижения цен на энергоносители - при цене на нефть $50/барр. равновесное значение валютного курса составляет 67руб/$, поэтому можно говорить о том, что основным фактором ослабления курса рубля было конечно падение цен на нефть. При этом, поскольку сегодня курс торгует ниже указанной отметки, это указывает на воздействие дополнительных негативных факторов.

Первый очевидный из них - это эскалация геополитической напряженности в Сирии, валютный рынок не только начинает косвенно учитывать премию за растущую вероятность военного конфликта в регионе, но и возможный рост санкционных рисков, который может последовать.

Еще одно беспокойство - приток нерезидентов, наблюдавшийся до сих пор в российский долговой рынок, который определялся ожиданиями по дальнейшему снижению ключевой ставки. Сейчас, в условиях резкого снижения курса, не совсем ясно, готов ли будет ЦБ продолжать снижение ключевой ставки, в результате чего капитальный счет может сильно ослабнуть и перестанет оказывать поддержку курсу.

Тем не менее, ключевым фактором для дальнейшего движения курса будет, безусловно, ситуация на сырьевых рынках - изменение цены на нефть на 10$/барр. должно приводить к изменению курса приблизительно на 5руб/$ при движении цен вниз, так как бюджетное правило работает ассиметрично и купирует только риски укрепления курса.

Комментарии
Нет комментариев
 

Уважаемые господа!

Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте, если вы хотите разместить сообщение, статью или оставить комментарий.

Публикация новых сообщений и статей подлежит премодерации.

194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 5/2, гостиница "Санкт-Петербург"

Все права защищены. © Академия Бизнес-Финанс 2020.
Разработка сайта - Pyramid IT