Четверг, 29 Октября 2020 года

Обзор: ФРС ожидаемо снизил процентную ставку. Подписание первой фазы сделки между США и Китаем под угрозой. Пара доллар/рубль вблизи отметки в 64 руб./долл.

31 октября 2019

Роман Антонов, Михаил Поддубский, Промсвязьбанк

ФРС ожидаемо снизил процентную ставку на 25 б.п., подписание первой фазы торговой сделки между США и Китаем под угрозой после отмены саммита АТЭС в Чили, а китайские индексы деловой активности продолжили снижение в октябре.

Главным событием прошедшего дня стало заседание Федрезерва, но не само решение по ставке (согласно фьючерсам, вероятность снижения на 25 б.п составляла 90%), а риторика регулятора была в центре внимания участников рынка. Так, глава ФРС Дж. Пауэлл дал понять, что текущая монетарная политика соответствует экономическим условиям, а на дальнейшее снижение можно рассчитывать только при ухудшении прогнозов по экономике. Факторами в поддержку данного подхода выступает низкая безработица, близкая к целевому уровню инфляция и рост ВВП (первая оценка показателя за 3-й квартал составила +1,9% - ниже предыдущего квартала, но лучше консенсуса: +1,6%). Весьма вероятно, ФРС воздержится от очередного снижения в декабре и продолжит наблюдать за внешними факторами.

Стоит отметить, что решение ФРС было воспринято инвесторами умеренно позитивно, американские индексы прибавляли в пределах 0,3%, но некоторые опасения вызвала отмена саммита АТЭС из-за чего могло показаться, что подписание первой части сделки США-Китай становится маловероятным.

Тем не менее по данным СМИ стороны продолжают работу над текстом соглашения и рассмотрят альтернативные варианты для встречи лидеров двух стран, в частности, Саммит и подписание может пройти на Гавайях или в Макао.

В целом, на глобальных рынках сохраняется спрос на рисковые активы благодаря и продолжающемуся сезону корпоративной отчетности в Штатах.

Вчера свои результаты лучше ожиданий по выручке и прибыли представили Apple и Facebook.

При этом могут добавить волатильности опубликованные сегодня слабые данные по деловой активности в КНР. Официальный PMI в промышленном секторе страны в октябре снизился до 49,3 пунктов (49,8 в сентябре), что продолжает на фоне снижения цен производителей и падения прибыли пром. предприятий (в сентябре -5,3%) сигнализировать о проблемах в экономике Поднебесной. Отметим также на фоне слабого внутреннего спроса и снижение PMI в сфере услуг с 53,7 до 52,8 пунктов - минимумы с февраля 2016г. Данные от Caixin выйдут завтра.

Несмотря на слабую статистику из Китая на рынках сохраняется слабый оптимизм, который, впрочем, может быт надломлен после выхода статистики из США по рынку труда в пятницу.

Что же касается российского рынка, то ралли продолжается, индекс МосБиржи стал ближе к «круглой отметке» в 3000 пунктов и способен сохранить позитивный настрой и сегодня, показав умеренный рост. Способствовать этому будут стабильные цены на нефть и корпоративные события из которых выделяется отчетность по МСФО за 3й квартал Сбербанка. Также свои данные представят ММК и Детский мир.


На внутреннем валютном рынке по-прежнему наблюдается невысокая торговая активность. В ходе вчерашних торгов пара доллар/рубль пыталась забраться выше отметки в 64 руб/долл., однако локальный оптимизм на глобальных рынках после объявления итогов заседания ФРС вернул пару в уже привычный торговый диапазон.

В целом оцениваем итоги заседания Федрезерва скорее нейтрально для группы валют развивающихся стран. Дальнейшая политика Федрезерва в части процентных ставок в первую очередь будет зависеть от отклонения реальных экономических данных от прогнозных значений, что с одной стороны говорит о готовности ФРС оказать дополнительную поддержку рынкам, если это будет необходимо, однако с другой стороны, в базовом сценарии в ближайшие месяцы разумно ориентироваться на сохранение ставок неизменными.

Индекс валют развивающихся стран (MSCI Emerging market currency index) на данный момент держится на максимальных уровнях с первых чисел августа (район 1630-1640 пунктов), и при нейтральном внешнем фоне появляются шансы на локальную коррекцию в валютах EM.

С фундаментальной точки зрения, согласно нашей модели, курс рубля на текущих уровнях локально переоценен относительно нефтяных цен и ключевых макропоказателей. Явных внутренних факторов в поддержку рублю мы на текущий момент не видим (тенденция к снижению ставок на долговом рынке, привлекающая внимания спекулятивных внешних инвесторов, временно приостановилась), соответственно, при сценарии некоторого ослабления общего спроса на EM на глобальных рынках мы можем наблюдать умеренное давление на позиции российской валюты.

Диапазон в 63,50-64 руб/долл. пока по-прежнему сохраняет актуальность, однако на горизонте нескольких дней видим вероятность смещения торгов выше верхней границы.

Полный текст обзора (pdf)

Комментарии
Нет комментариев
 

Уважаемые господа!

Пожалуйста, авторизуйтесь или зарегистрируйтесь на сайте, если вы хотите разместить сообщение, статью или оставить комментарий.

Публикация новых сообщений и статей подлежит премодерации.

194044, Санкт-Петербург, Пироговская наб., д. 5/2, гостиница "Санкт-Петербург"

Все права защищены. © Академия Бизнес-Финанс 2020.
Разработка сайта - Pyramid IT